Дивлюся в тебе як в дзеркало | Назад у майбутнє | Мертві не потіють | Кудріна - на коня

Дивлюся в тебе ЯК У ДЗЕРКАЛО

Тиждень тому Венесуела провела девальвацію болівара і ввела драконівські заходи з цінового контролю за участю представників армії, оскільки народні маси за старою доброю традицією кинулися скуповувати імпортні товари до їх неминучого подорожчання. Опозиція виступила з розгромним заявами, додавши до довгого списку гріхів синьйора Уго ще одне попрання і растоптаніе національної економіки. Однак в усьому іншому світі, включаючи зазвичай нервових глобальних інвесторів, реакції практично не було.

НАЗАД У МАЙБУТНЄ

Рішення Венесуели - міра вкрай допотопна. Введення подвійного курсу за пріоритетними і непріоритетними операціями - класика політики множинних валютних курсів, яка блискуче використовувалася ще архітектором нацистської промислової політики Ялмаром Шахтом під час перебування його головою Рейхсбанку ще до Другої світової війни. Після війни наявність декількох курсів було нормою для дуже багатьох країн. Воно дозволяло державі краще управляти перетіканням капіталу в пріоритетні напрямки розвитку та соціально значимі або оголошені такими товари і потреби. З появою «Вашингтонського консенсусу» і лібералізацією валютних курсів більшість держав стали рулити економікою шляхом плаваючих курсів і процентної політики або жорстким одноканальним механізмом «валютної ради». У Росії множинні валютні курси вимерли ще на початку 90-х, а сам валютний контроль в основному наказав довго жити до 2007 року. В останні роки навіть екзотичні режими так себе не вели. Разом з тим, нічого жахливого і непередбачуваного в такому режимі немає ні для бізнесу (вміє обходити обмеження і давати відкати за більш вигідний курс), ні для населення, ні для самого венесуельської держави (здатного надрукувати і витратити більше боліварів під експортні надходження, на 93 % складаються з доходів від експорту нафти). Цикл «нова курсова політика - дефіцит і махінації - сплеск інфляції» давно і добре відомий, так само як і фінал - новий раунд девальвації і повернення до єдиного курсу. Від стабілізації «надійно захищає» вкрай інфляційна бюджетна політика, навіть при високій ціні на нафту. Армійські рейди і масовані кредити тій же Аргентині тільки додають гостроти.

МЕРТВІ НЕ ПОТІЮТЬ

Відсутність реакції кредиторів теж можна зрозуміти. Венесуельська ситуація цілком зрозуміла, так само як і зрозуміло, що платоспроможність країни залежить тільки від ціни на нафту. Девальвація досить нейтральна політично: її провели за дев'ять місяців до вкрай важливих виборів до Національної Асамблеї, яка може підтримати кілька потьмянів останнім часом синьйора Президента, а може його і остаточно доконати. У будь-якому випадку від нового виверту влади гірше не стане: і незначні зміни в прибутковості венесуельських облігацій - гарне підтвердження. Любителі ризику роблять ставки на інші події, а для більш обережною публіки можливість інвестицій в них знаходиться за межею розумного. З точки зору «відморозків», це не новина, іншим все одно, мертві не потіють. При цьому зрозуміло, що нового пропозиції венесуельського боргу теж не очікується: купувати його до прояснення політичних перспектив нинішнього уряду навряд чи будуть навіть по високої прибутковості. Велика гра на венесуельському борг якщо і почнеться, то ближче до дня виборів. Ризик же подібних дій в інших проблемних країнах малоймовірний: ситуація занадто специфічна, а в країнах єврозони або кандидатів туди - взагалі неймовірна. Падіння їх рейтингів або рейтингу Каліфорнії для середнього боргового інвестора куди страшніше через більшого масштабу ризиків.

КУДРІНА - НА КОНЯ

Нам же залишається тільки порадіти за себе, що живемо не на будівництві боліваріанського соціалізму. Наша влада роблять багато різного, але розумна бюджетна і валютна політика заслуговує похвал. Навіть введення м'якого валютного контролю сприймається як малоймовірна перспектива, а вже армійські рейди (на відміну від міліцейських) по роздрібним точкам здаються взятими з поганих бойовиків про життя різноманітних хунт. При цьому «вигоди» від такої фінансової політики, з поправкою на розміри і структуру економіки наших країн, були б досить схожі: переповнений бюджет і високі соцвитрати в обмін на сильну інфляцію і забутий дефіцит. Наш американський партнер - в деякому сенсі, колоритне дзеркало, в яке можна подивитися, подивуватися, оспівати мудрість Кудріна і Ігнатьєва, і піти збирати гроші на кінний їм пам'ятник прямо на площі Іллінський воріт. Непогано встигнути, поки бронза ще не подорожчало на загальній хвилі всесвітнього оптимізму, що не зів'ялої від дивних новин з Каракаса.

Антон Табах

Головний економіст рейтингового агентства "Експерт РА", доцент економічного факультету МГУ